<kbd id='cZm8VJoGm'></kbd><address id='cZm8VJoGm'><style id='cZm8VJoGm'></style></address><button id='cZm8VJoGm'></button>

              <kbd id='cZm8VJoGm'></kbd><address id='cZm8VJoGm'><style id='cZm8VJoGm'></style></address><button id='cZm8VJoGm'></button>

                      <kbd id='cZm8VJoGm'></kbd><address id='cZm8VJoGm'><style id='cZm8VJoGm'></style></address><button id='cZm8VJoGm'></button>

                              <kbd id='cZm8VJoGm'></kbd><address id='cZm8VJoGm'><style id='cZm8VJoGm'></style></address><button id='cZm8VJoGm'></button>

                                      <kbd id='cZm8VJoGm'></kbd><address id='cZm8VJoGm'><style id='cZm8VJoGm'></style></address><button id='cZm8VJoGm'></button>

                                              <kbd id='cZm8VJoGm'></kbd><address id='cZm8VJoGm'><style id='cZm8VJoGm'></style></address><button id='cZm8VJoGm'></button>

                                                      <kbd id='cZm8VJoGm'></kbd><address id='cZm8VJoGm'><style id='cZm8VJoGm'></style></address><button id='cZm8VJoGm'></button>

                                                              <kbd id='cZm8VJoGm'></kbd><address id='cZm8VJoGm'><style id='cZm8VJoGm'></style></address><button id='cZm8VJoGm'></button>

                                                                      <kbd id='cZm8VJoGm'></kbd><address id='cZm8VJoGm'><style id='cZm8VJoGm'></style></address><button id='cZm8VJoGm'></button>

                                                                              <kbd id='cZm8VJoGm'></kbd><address id='cZm8VJoGm'><style id='cZm8VJoGm'></style></address><button id='cZm8VJoGm'></button>

                                                                                  法拉利娱乐网址:“距离融资”与“关系融资”

                                                                                  2019-01-15 20:15

                                                                                  “距离融资”与“关系融资”

                                                                                    不同的经济思想理念决定了截然不同的经济发展模式。

                                                                                    在市场导向的英美,这是所谓的盎格鲁—萨克逊模式,或者,按照后来法国经济学家米歇尔阿尔贝的说法,这是“新美国模式”。新美国模式源自20世纪80年代美国里根总统推行的供应学派改革。在经历了第二次世界大战后长达二三十年的凯恩斯主义政府干预之后,供应学派改革再次掀起了对古典自由主义的复辟,即所谓“新自由主义”。新美国模式的基本特点是:强调个人主义和市场的充分自由竞争,市场机制是配置资源的决定性力量,企业分散决策取代政府行政指令,公司治理中股东利益至高无上。在这种经济模式中,资本市场的“距离融资”占据主导地位。因此,这种模式又被称作“股票资本主义”:对股东来说,公司是谋取利润使其资本增值的工具;对公司雇员来说,企业不是福利机构,优胜劣汰决定了晋升和聘用与否;对于整个国家来说,股票市值是衡量公司业绩乃至经济增长的核心指标,股票市值的最大化即意味着全社会福利的最大化。

                                                                                    在银行导向的国家中,政府干预决定了银行的“关系融资”居于主导地位。不过,政府干预也有两种非常不同的模式:以德国为代表的“莱茵模式”和以日本为代表的“法人资本主义模式”。在这两种模式中,政府都不只是扮演一个守夜人的角色,都是“善意地”对市场进行干预,但干预的手段和程度存在很大差异。

                                                                                    在这些经济发展模式中,新美国模式通过市场自由竞争规则,极大地调动了微观经济主体的创新动力,为重大技术创新奠定了基础。同时,新美国模式通过吸引全球的人力资本和金融资本,在全球享有技术领先和货币特权优势。但是,新美国模式的一个缺陷就是过分强调市场规则和限制国家权力,从而导致收入分配差距拉大。莱茵模式创造了一个平等、公正、安全的社会经济发展环境,较好地结合了社会公正与市场竞争原则。但是,由于对集体利益和福利的过分追求,莱茵模式在科技领先和国际竞争力方面落后于新美国模式,而且,在人口老龄化的过程中,莱茵模式容易造成政府财政的过度负担和过高的税收成本,进一步抑制了经济的创新活力。日本的法人资本主义模式使日本经济迅速赶超,并成为发达国家的秘诀。然而,由于强化的企业和社会制度,特别是愈发失灵的政府主导,加上宏观经济政策的一连串重大失误,这种法人资本主义模式自1990年泡沫危机以后就陷入长期停滞。